7月15日，多家上市航司集体披露了6月份经营数据。整体看，6月各大航空公司主要运营指标均实现同比上涨，客运运力投入同比有所上行。数据显示，中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空的客运运力投入分别同比上升11.4%、16.27%、12.47%、9.18%、11.15%、8.24%。其中，中国东航6月的客运运力投入达到2019年同期的108.24%。中国东航表示，随着我国民航即将迎来暑运旺季，商务、旅游、学生假期等出行需求叠加，预计航空客流将明显增加，公司将根据暑运市场特点积极布局7月和8月的旺季运力生产。

数据显示，中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空在6月份的旅客周转量分别同比上升22.6%、27.73%、17.97%、14.34%、10.15%，其中，中国东航的旅客周转量达到2019年同期的109.09%。

整体客座率上，中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空分别为80%、83.44%、83.36%、83.45%、92.72%、84.99%。分别同比上升7.3个、7.49个、3.89个、0.7个、2.58个、1.48个百分点。

国际航线方面，受益于在签证便利化、免签等利好政策，各家航司国际航线运力加速恢复。具体来看，中国国航的国际客运运力投入同比上升85.1%，旅客周转量同比上升114.7%，客座率同比上升10.5个百分点；吉祥航空国际航线的客运运力投入同比上升127.10%，旅客周转量同比上升142.43%，客座率同比上升4.95个百分点。中国东航6月份在国际市场的客运运力投入已经恢复至2019年同期的95.10%，在欧洲、东南亚、澳洲市场运力投入分别恢复至2019年同期的135.24%、131.71%、130.53%。

近日，多家航司发布半年度业绩预告。其中，春秋航空、吉祥航空业绩同比增长显著，各大航司亏损同比收窄。具体来看，春秋航空预计2024年H1实现归母净利润为12.9-13.4亿元，同比+54%-60%；吉祥航空预计2024年H1实现归母净利润为4.5-5.5亿元，同比+621%-781%；

中国国航预计公司2024年H1将出现亏损，预计归属于上市公司股东的净亏损约为23亿元-30亿元，23H1亏损34.5亿元；中国东航预计公司2024年H1归属于上市公司股东的净利润约为人民币-24亿元至-29亿元，23H1亏损62.5亿元；南方航空预计归属于上市公司股东的净利润为人民币-10.6亿元至-15.8亿元，23H1亏损28.8亿元；华夏航空预计2024年H1实现归母净利为0.22亿元-0.32亿元，同比扭亏。

值得一提的是，国内各地陆续放暑假，国内客运量持续攀升。根据航班管家预测，2024年暑运期间(7-8月)民航将执行客运航班总量99.4万架次，日均约1.6万架次，同比2023年增长4.1%、同比2019年增长6.1%。其中，东航预计国际及地区航班量恢复至2019年的102%。

此外，2024年暑运期间(7-8月)民航旅客运输量有望达1.35亿人次，对应同比2023年增长7.0%、同比2019年增长12.2%。根据携程《2024年暑期旅游市场预测报告》，长线游订单占比超过7成。

国泰君安研报指出，2024年暑运已启动，业界需求预期普遍乐观，亲子游仍将是主力需求。过去两周航空量价上行，且预售加快至较2023年同期高两成。考虑大学生放假略晚且国内大会等相关影响，预计7月下旬将迎暑运高峰，有望持续至8月中旬。2023年7月国内票价高基数而8月高峰结束较早，预计2024年暑运票价同比表现将渐入佳境。预计暑运国际增班加速，航司机队周转将恢复理想，供需良好有望保障票价市场化效应再次充分体现。继2023年暑运航司盈利普遍创历史新高，2024年暑运或有望再次验证供需恢复后票价中枢与盈利中枢上升航空大逻辑。

国泰君安认为，中国航空需求长期空间巨大，空域时刻瓶颈持续，票价基本市场化，且机队增速显著放缓。待供需恢复，长期盈利中枢上升仍将可期。2024年供需仍在恢复中，未来国际增班与需求增长将继续推动供需恢复。市场预期已回落低位，拥有优质航网的航司长期价值渐显，建议关注逆向布局时机。维持中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国东航等“增持”评级。

相关概念股：

中国东方航空股份(00670)：中国东航预计公司2024年H1归属于上市公司股东的净利润约为人民币-24亿元至-29亿元，23H1亏损62.5亿元。

中国南方航空股份(01055)：南方航空预计归属于上市公司股东的净利润为人民币-10.6亿元至-15.8亿元，23H1亏损28.8亿元。

中国国航(00753)：6月中国国航的国际客运运力投入同比上升85.1%，旅客周转量同比上升114.7%，客座率同比上升10.5个百分点。